8 января 2013 Admiral Markets Бочкарев Константин
Слабая статистика из Германии — несущественный негатив для евро
Готовность Японии инвестировать в облигации ESM — история одного дня
Наиболее вероятный сценарий на FX до заседания ЕЦБ 10.01 — консолидация по EUR/USD
Германия (Еврозона)
Формальным поводом к незначительному снижению курса EUR/USD во вторник мы склонны считать публикацию в Германии слабых макроэкономических данных, которые при первом рассмотрении могли несколько смутить инвесторов.
К негативу можно отнести ноябрьскую статистику по торговому балансу ФРГ за ноябрь, в частности, снижение экспорта на 3.4% (прогноз -0.5%) и падение импорта на 3.7 (прогноз 0.5%). Наибольшее беспокойство при этом могли вызвать данные за ноябрь по фабричным заказам (Factory orders) в 15:00 мск, после публикации которых пара EUR/USD как раз и показала в последующие часы снижения с 1.3120 к 1.3070.
Мы, впрочем, довольно-таки спокойно смотри на данные по немецкой экономике, влияние которых на EUR может быть исключительно в краткосрочном периоде. Во-первых, после резкого роста фабричных заказов в октябре (3.9%) снижение показателя напрашивалось. Во-вторых, поправку следует делать на то, что сам по себе это довольно-таки волатильный индикатор, особенно его компоненты отслеживающие заказы на локомотивы и воздушные суда. В-третьих, точки над i накануне расставил министр экономики Германии Филипп Реслер, заявив о том, что слабость экономики в конце 2012 года — это явление временное. В-четвертых, данные за предыдущие месяцы и индексы IFO и ZEW за декабрь были в положительном ключе.
В общем, мы склонны расценивать вышедшие сегодня в Германии и еврозоне в целом данные как нейтральные. Самое главное сейчас — это то, что все чаще в лентах новостей и обзорах звучит идея о том, что экономика еврозоны в данный момент проходит «дно», поэтому устаревшая ноябрьская или даже декабрьская статистика в негативном ключе не должны на что-либо влиять.
Япония
Довольно-таки спокойны мы также смотрим на заявления во вторник министра финансов Японии Таро Асо о том, что Япония планирует инвестировать в облигации, выпущенные Европейским Механизмом Стабильности (ESM).
В данном случае не совсем понятно, не будет ли это сделано в ущерб инвестициям в другие европейские суверенные облигации. Также следует обратиться к истории и вспомнить, что ранее все увещевания КНР или Японии в разгар долгового кризиса в ЕС инвестировать в облигации номинированные в европейской валюте оказывали очень несущественное влияние на EUR/USD и то, как правило, в течение одного дня.
«Боковой тренд»
Как и ранее, до заседания ЕЦБ в четверг мы ожидаем «бокового» тренда по EUR/USD или торгов в диапазоне, к примеру 1.3000-1.3100.
В данном случае можно только добавить, что значительное внимание технические аналитики сейчас уделяют поддержке 1.3000. Кто-то рассматривает этот уровень и возможное снижение ниже него, как точку отмены «бычьих» ожиданий по EUR/USD. Кто-то считает данную поддержку значимой в контексте того, что в районе отметки 1.3000 проходит 50-дневное скользящее среднее, от которой ранее рынок оттолкнулся в начале декабря. В любом случае можно предположить, что за уровнем 1.3000 может быть немало защитных ордеров.
Все кто хотели продать EUR/USD после протоколов ФРС, похоже, уже сделали это. Открывать «короткие» позиции по евро под заседание ЕЦБ желающих пока немного. Как следствие по итогам торгов в понедельник, 7 января, мы можем наблюдать несущественное изменение курса EUR/USD и торги в районе 1.3060.
Скорее всего, до четверга по EUR/USD мы увидим «боковой» тренд и консолидацию в районе поддержки 1.3000, либо незначительное снижение курса ниже данного уровня.
Статистика
Негативом в контексте одного дня или даже сессии для евро могла быть публикация в понедельник в еврозоне индекса цен производителей (PPI), который снизился в регионе впервые за последние пять месяцев в ноябре на 0.2% м/м, составив при этом 2.1% г/г (прогноз 0.1% м/м, 2.4% г/г). Данные, сигнализирующие об усилении дефляционных процессов в Европе, могут незначительно усиливать спекуляции о возможном снижении процентных ставок в регионе в ближайшие месяцы. Напомним, что в Citigroup ждут, что уже на февральском заседание ЕЦБ снизит учетную ставку на 0.25%.
В противовес статистике по инфляции в поддержку паре EUR/USD в понедельник можно было рассматривать выход индекса деловых настроений в еврозоне от Sentix. Показатель вырос в январе пятый месяц подряд, составив -7 п. против -16.8 п. в декабре, что аналитики склонны объяснять успешным исходом переговоров по Греции, а также неожиданным снижением уровня безработицы в Испании в декабре. Впрочем, и эти данные — это история одного дня.
Теперь теоретически внимание инвесторов будет смещено в сторону публикации в Германии 8 января статистики по заказам в обрабатывающей промышленности (Manufacturing orders) за ноябрь (прогноз -1.4% м/м, пред. 3.9% г/г) и 9 января данных по промышленному производству (Industrial production) также за ноябрь (прогноз 1%, пред 2.6%). По показателям можно будет судить о масштабах падения ВВП в еврозоне в 4кв 2012 г. Как и сегодняшние данные, статистика вряд ли существенно повлияет на ход торгов на Forex.
Италия
Добавим, что в качестве понижательного риска для EUR/USD в понедельник ряд инвесторов мог рассматривать новости о том, что партия С.Берлускони «Народ Свободы» (People of Liberty) подписала соглашение с «Северной лигой» (Northern League) о совместном участии в выборах 24-25 февраля. Высокая вероятность победы коалиции на предстоящих выборах и негативное отношение финансовых рынков к фигуре С.Берлускони теоретически могло напугать «быков» по EUR/USD.
Утешением для инвесторов может быть только то, что в случае победы С.Берлускони планирует претендовать не на пост премьер-министра, против чего выступает «Северная Лига», а на место министра финансов.
Мы в любом случае негативно смотрим на происходящее, полагая, что ряд инвесторов до конца февраля вполне может попытаться сыграть на понижение в EUR/USD, поставив на то, что новое правительство в Италии откажется продолжать реформы М.Монти.
За отсутствием действительно значимых макроэкономических данных в США или Европе на этой неделе все внимание на Forex в ближайшие дни, судя по всему, будет обращено на предстоящее заседание ЕЦБ 10 января. Мы в целом нейтрально оцениваем данное событие для EUR/USD, полагая, что ничего нового Марио Драги не скажет и в этот раз.
Решение по ставкам (нейтрально)
Скорее всего, ЕЦБ оставит и в этот раз учетную ставку на прежнем уровне 0.75% (депозитная ставка 0%), в чем мы нисколько не сомневаемся, учитывая события последних нескольких недель, а также довольно-таки четкий консенсус-прогноз:
Bloomberg: только 3 из 45 опрошенных экономистов ждут понижения учетной ставки 10 января, остальные считают, что М.Драги ничего не будет менять; консенсус – ЕЦБ будет удерживать учетную ставку на уровне 0.75% вплоть до 1кв 2014 г.
Статистика из Германии за декабрь (IFO, ZEW, PMI) в целом выходила в позитивном ключе, указав на отсутствие необходимости в дальнейшем смягчении денежной политики.
Управляющие ЕЦБ ни раз дали понять в конце 2012 г., что ожидать снижения ставок в еврозоне в январе бессмысленно. Ключевые фигуры ЕЦБ, как М.Драги и Й.Вейдман – это «ястребы».
Новых мер в поддержку экономике EZ озвучено не будет (умеренно позитивно для евро/нейтрально)
Вместе с этим мы полагаем, что в рамках запланированной на четверг конференции Марио Драги вновь воздержится от анонсирования в перспективе каких-либо мер, направленных на стимулирование экономического роста в Европе, которые (в случае их наличия) могли бы рассматриваться как альтернатива смягчению денежной политики, то есть негатив для евро. Следует понимать, что принятое в США соглашение по fiscal cliff (пускай не идеальное) устраняет ряд понижательных рисков не только для американской, но и европейской экономики, что в конечном счете означает для М.Драги отсутствие стимула предпринимать что-либо нестандартное в январе и давить на евро.
Вполне возможно, что ЕЦБ сейчас просто ждет, когда же Испания обратиться за помощью, что позволит активировать программу выкупа облигаций (OMT), в том числе за счет этого поддержав экономику.
Импульс угасает…
Отдельное внимание мы бы обратили на то, что энтузиазм или оптимизм по поводу готовности М.Драги и ЕЦБ решительно действовать постепенно угасает. Если в рамках заседания ЕЦБ 6 сентября, когда впервые была анонсирована программа OMT, а также 4 октября, когда М.Драги подтвердил готовность ее активировать в случае необходимости, мы могли наблюдать рост пары EUR/USD, то уже в рамках заседания ЕЦБ 8 ноября и 6 декабря имело место снижение курса евро по итогам дня.
Все это вполне может говорить о том, что фактор OMT уже отыгран на Forex, как и оптимизм по поводу достигнутого в декабре соглашения по Греции.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Готовность Японии инвестировать в облигации ESM — история одного дня
Наиболее вероятный сценарий на FX до заседания ЕЦБ 10.01 — консолидация по EUR/USD
Германия (Еврозона)
Формальным поводом к незначительному снижению курса EUR/USD во вторник мы склонны считать публикацию в Германии слабых макроэкономических данных, которые при первом рассмотрении могли несколько смутить инвесторов.
К негативу можно отнести ноябрьскую статистику по торговому балансу ФРГ за ноябрь, в частности, снижение экспорта на 3.4% (прогноз -0.5%) и падение импорта на 3.7 (прогноз 0.5%). Наибольшее беспокойство при этом могли вызвать данные за ноябрь по фабричным заказам (Factory orders) в 15:00 мск, после публикации которых пара EUR/USD как раз и показала в последующие часы снижения с 1.3120 к 1.3070.
Мы, впрочем, довольно-таки спокойно смотри на данные по немецкой экономике, влияние которых на EUR может быть исключительно в краткосрочном периоде. Во-первых, после резкого роста фабричных заказов в октябре (3.9%) снижение показателя напрашивалось. Во-вторых, поправку следует делать на то, что сам по себе это довольно-таки волатильный индикатор, особенно его компоненты отслеживающие заказы на локомотивы и воздушные суда. В-третьих, точки над i накануне расставил министр экономики Германии Филипп Реслер, заявив о том, что слабость экономики в конце 2012 года — это явление временное. В-четвертых, данные за предыдущие месяцы и индексы IFO и ZEW за декабрь были в положительном ключе.
В общем, мы склонны расценивать вышедшие сегодня в Германии и еврозоне в целом данные как нейтральные. Самое главное сейчас — это то, что все чаще в лентах новостей и обзорах звучит идея о том, что экономика еврозоны в данный момент проходит «дно», поэтому устаревшая ноябрьская или даже декабрьская статистика в негативном ключе не должны на что-либо влиять.
Япония
Довольно-таки спокойны мы также смотрим на заявления во вторник министра финансов Японии Таро Асо о том, что Япония планирует инвестировать в облигации, выпущенные Европейским Механизмом Стабильности (ESM).
В данном случае не совсем понятно, не будет ли это сделано в ущерб инвестициям в другие европейские суверенные облигации. Также следует обратиться к истории и вспомнить, что ранее все увещевания КНР или Японии в разгар долгового кризиса в ЕС инвестировать в облигации номинированные в европейской валюте оказывали очень несущественное влияние на EUR/USD и то, как правило, в течение одного дня.
«Боковой тренд»
Как и ранее, до заседания ЕЦБ в четверг мы ожидаем «бокового» тренда по EUR/USD или торгов в диапазоне, к примеру 1.3000-1.3100.
В данном случае можно только добавить, что значительное внимание технические аналитики сейчас уделяют поддержке 1.3000. Кто-то рассматривает этот уровень и возможное снижение ниже него, как точку отмены «бычьих» ожиданий по EUR/USD. Кто-то считает данную поддержку значимой в контексте того, что в районе отметки 1.3000 проходит 50-дневное скользящее среднее, от которой ранее рынок оттолкнулся в начале декабря. В любом случае можно предположить, что за уровнем 1.3000 может быть немало защитных ордеров.
Все кто хотели продать EUR/USD после протоколов ФРС, похоже, уже сделали это. Открывать «короткие» позиции по евро под заседание ЕЦБ желающих пока немного. Как следствие по итогам торгов в понедельник, 7 января, мы можем наблюдать несущественное изменение курса EUR/USD и торги в районе 1.3060.
Скорее всего, до четверга по EUR/USD мы увидим «боковой» тренд и консолидацию в районе поддержки 1.3000, либо незначительное снижение курса ниже данного уровня.
Статистика
Негативом в контексте одного дня или даже сессии для евро могла быть публикация в понедельник в еврозоне индекса цен производителей (PPI), который снизился в регионе впервые за последние пять месяцев в ноябре на 0.2% м/м, составив при этом 2.1% г/г (прогноз 0.1% м/м, 2.4% г/г). Данные, сигнализирующие об усилении дефляционных процессов в Европе, могут незначительно усиливать спекуляции о возможном снижении процентных ставок в регионе в ближайшие месяцы. Напомним, что в Citigroup ждут, что уже на февральском заседание ЕЦБ снизит учетную ставку на 0.25%.
В противовес статистике по инфляции в поддержку паре EUR/USD в понедельник можно было рассматривать выход индекса деловых настроений в еврозоне от Sentix. Показатель вырос в январе пятый месяц подряд, составив -7 п. против -16.8 п. в декабре, что аналитики склонны объяснять успешным исходом переговоров по Греции, а также неожиданным снижением уровня безработицы в Испании в декабре. Впрочем, и эти данные — это история одного дня.
Теперь теоретически внимание инвесторов будет смещено в сторону публикации в Германии 8 января статистики по заказам в обрабатывающей промышленности (Manufacturing orders) за ноябрь (прогноз -1.4% м/м, пред. 3.9% г/г) и 9 января данных по промышленному производству (Industrial production) также за ноябрь (прогноз 1%, пред 2.6%). По показателям можно будет судить о масштабах падения ВВП в еврозоне в 4кв 2012 г. Как и сегодняшние данные, статистика вряд ли существенно повлияет на ход торгов на Forex.
Италия
Добавим, что в качестве понижательного риска для EUR/USD в понедельник ряд инвесторов мог рассматривать новости о том, что партия С.Берлускони «Народ Свободы» (People of Liberty) подписала соглашение с «Северной лигой» (Northern League) о совместном участии в выборах 24-25 февраля. Высокая вероятность победы коалиции на предстоящих выборах и негативное отношение финансовых рынков к фигуре С.Берлускони теоретически могло напугать «быков» по EUR/USD.
Утешением для инвесторов может быть только то, что в случае победы С.Берлускони планирует претендовать не на пост премьер-министра, против чего выступает «Северная Лига», а на место министра финансов.
Мы в любом случае негативно смотрим на происходящее, полагая, что ряд инвесторов до конца февраля вполне может попытаться сыграть на понижение в EUR/USD, поставив на то, что новое правительство в Италии откажется продолжать реформы М.Монти.
За отсутствием действительно значимых макроэкономических данных в США или Европе на этой неделе все внимание на Forex в ближайшие дни, судя по всему, будет обращено на предстоящее заседание ЕЦБ 10 января. Мы в целом нейтрально оцениваем данное событие для EUR/USD, полагая, что ничего нового Марио Драги не скажет и в этот раз.
Решение по ставкам (нейтрально)
Скорее всего, ЕЦБ оставит и в этот раз учетную ставку на прежнем уровне 0.75% (депозитная ставка 0%), в чем мы нисколько не сомневаемся, учитывая события последних нескольких недель, а также довольно-таки четкий консенсус-прогноз:
Bloomberg: только 3 из 45 опрошенных экономистов ждут понижения учетной ставки 10 января, остальные считают, что М.Драги ничего не будет менять; консенсус – ЕЦБ будет удерживать учетную ставку на уровне 0.75% вплоть до 1кв 2014 г.
Статистика из Германии за декабрь (IFO, ZEW, PMI) в целом выходила в позитивном ключе, указав на отсутствие необходимости в дальнейшем смягчении денежной политики.
Управляющие ЕЦБ ни раз дали понять в конце 2012 г., что ожидать снижения ставок в еврозоне в январе бессмысленно. Ключевые фигуры ЕЦБ, как М.Драги и Й.Вейдман – это «ястребы».
Новых мер в поддержку экономике EZ озвучено не будет (умеренно позитивно для евро/нейтрально)
Вместе с этим мы полагаем, что в рамках запланированной на четверг конференции Марио Драги вновь воздержится от анонсирования в перспективе каких-либо мер, направленных на стимулирование экономического роста в Европе, которые (в случае их наличия) могли бы рассматриваться как альтернатива смягчению денежной политики, то есть негатив для евро. Следует понимать, что принятое в США соглашение по fiscal cliff (пускай не идеальное) устраняет ряд понижательных рисков не только для американской, но и европейской экономики, что в конечном счете означает для М.Драги отсутствие стимула предпринимать что-либо нестандартное в январе и давить на евро.
Вполне возможно, что ЕЦБ сейчас просто ждет, когда же Испания обратиться за помощью, что позволит активировать программу выкупа облигаций (OMT), в том числе за счет этого поддержав экономику.
Импульс угасает…
Отдельное внимание мы бы обратили на то, что энтузиазм или оптимизм по поводу готовности М.Драги и ЕЦБ решительно действовать постепенно угасает. Если в рамках заседания ЕЦБ 6 сентября, когда впервые была анонсирована программа OMT, а также 4 октября, когда М.Драги подтвердил готовность ее активировать в случае необходимости, мы могли наблюдать рост пары EUR/USD, то уже в рамках заседания ЕЦБ 8 ноября и 6 декабря имело место снижение курса евро по итогам дня.
Все это вполне может говорить о том, что фактор OMT уже отыгран на Forex, как и оптимизм по поводу достигнутого в декабре соглашения по Греции.
/Компиляция. 8 января. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter